Trotz der starken Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit durch Covid-19 beendeten die globalen Rohstoffmärkte das Jahr 2020 höher als zu Beginn des Jahres. Ein sich erholendes Wachstum, das zu einer höheren Konsumnachfrage führt, Angebotsunterbrechungen, steigende Energiepreise, ein massiver Liquiditätsschub, ein schwächerer US-Dollar und das Wetterphänomen La Nina haben die Rohstoffpreise insgesamt (Energie, Metalle und Landwirtschaft) nach oben getrieben.
Die Verfügbarkeit von Impfstoffen hat die Stimmung von Pessimismus zu vorsichtigem Optimismus verändert. China ist wieder zum wichtigsten Treiber der Rohstoffnachfrage geworden, nachdem sich die wirtschaftliche Aktivität, einschließlich Bauwesen, Automobile und Export- Importhandel, belebt hat.
Diese Aufwärtsdynamik auf dem Rohstoffmarkt setzt sich auch im laufenden Jahr fort; die große Frage ist jedoch, wie lange sie anhalten wird. Die große Frage ist jedoch, wie lange dieser Aufschwung anhalten wird. Nach derzeitiger Einschätzung dürfte 2021 ein Jahr mit zwei Hälften werden – in der zweiten Hälfte wird es wahrscheinlich zu einer Art Normalisierung von Angebot und Nachfrage kommen, mit entsprechenden Auswirkungen auf die Preise.
Energiekomplex
Die Energiemärkte (Rohöl, Erdgas) werden in diesem Jahr wahrscheinlich auf einem hohen Niveau bleiben, da die Nachfrage durch höhere Industrie- und Transportaktivitäten wieder anzieht, während das Angebot etwas eingeschränkt ist. Der Rohölmarkt wird in diesem Jahr höchstwahrscheinlich defizitär bleiben, insbesondere angesichts der Produktionskürzungen der OPEC+. Die Schieferölproduktion in den USA wird aufgrund finanzieller Beschränkungen und neuer Umweltvorschriften wahrscheinlich nur langsam ansteigen.
Industriemetalle & China
Die Preise für Industriemetalle begannen im letzten Quartal 2020 zu steigen, dank des starken Nachfragewachstums in China und der Käufe von Investoren. Kupfer hat die psychologische Marke von 8.000 $/t durchbrochen. Eisenerz ($170/t) und Stahl (HR-Coils über $1.000/t) stehen der Preisrallye nicht nach.
Der Anstieg wird aber wahrscheinlich nicht lange anhalten, da die positiven Auswirkungen der Konjunkturmaßnahmen allmählich abklingen. Außerdem werden die strengeren Kreditvergabebeschränkungen für den Immobiliensektor in China die Stahl- und Kupfernachfrage belasten. Auch bei der Minenproduktion dürfte es zu einer Belebung der Aktivitäten kommen.
In der zweiten Jahreshälfte könnte Kupfer um 10-12 % und Stahl um bis zu 20 % von den aktuellen Niveaus abfallen.
Gold könnte an Glanz verlieren
Gold und Silber hatten in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 einen fulminanten Lauf, der durch die enorme Liquiditätszufuhr und das steigende Interesse der Investoren begünstigt wurde. Angesichts des billigen Geldes, des schwachen Dollars und der niedrigen US-Realrenditen ist es unwahrscheinlich, dass die Edelmetalle in naher Zukunft eine größere Korrektur erleben werden. Sollten sich jedoch die wirtschaftlichen Aktivitäten nach einer groß angelegten Impfung schnell wieder normalisieren, besteht die Gefahr, dass sich die Investoren aus Oasenanlagen wie Gold zurückziehen.
Agri: Angebot wird sich erholen
Im Fall der Landwirtschaft hat das Wetterphänomen La Nina dem Markt einen Strich durch die Rechnung gemacht, indem es zu einer Verknappung des Angebots und einem Preisanstieg kam, der durch Unterbrechungen der Lieferkette und den Zustrom von spekulativem Kapital noch verstärkt wurde. Es ist jedoch wahrscheinlich, dass sich das Angebot in der zweiten Jahreshälfte aufgrund der derzeit hohen Preise stark erholen wird, was in den kommenden Monaten zu einer verstärkten Anpflanzung in der nördlichen Hemisphäre führen dürfte. Die Aussichten auf eine bessere Ernte werden die Agrarrohstoffmärkte schneller belasten, als man sich vorstellen kann.
